Point de vue

Rapport mensuel qui présente des perspectives sur des sujets liés aux placements ou aux marchés pouvant intéresser les investisseurs.

Un manteau d’hiver est-il utile au printemps?

Après une période prolongée de faible croissance économique, l’économie mondiale affiche des signes de progrès de plus en plus nombreux. Certains diront que la léthargie a assez duré et qu’il est temps que le long hiver qui a suivi la Grande Récession cède sa place à un printemps plus tonifiant.

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Ne pas jeter le bébé avec l’eau du bain : concilier croissance et redistribution

Les manifestations de populisme sont de plus en plus nombreuses depuis quelques années. Ce comportement s’est d’abord manifesté par des soulèvements populaires contre l’autorité gouvernante dans plusieurs pays à économie émergente (par exemple le Printemps arabe). Le mouvement s’est propagé aux pays à économie industrialisée où plusieurs gouvernements au pouvoir ou sortants tirent de l’arrière dans les sondages ou sont battus par des partis ou des mouvements de contestation de l’ordre établi.

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Quoi faire si le puits est à sec ?

Depuis la crise financière de 2008, les banques centrales partout dans le monde ont fait plus qu'on aurait pu s'attendre d'elles pour stimuler la reprise économique et tenter de la prolonger. Toutefois, après huit années d'activisme intense la reprise mondiale manque de dynamisme et les risques pour la stabilité financière font maintenant plus partie du discours.

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L’or noir et les Trésors provinciaux

Dans ce Point de vue, nous présentons un portrait des finances publiques provinciales dressé à partir des derniers budgets provinciaux et examinons comment l'impact du dernier choc pétrolier pourrait le modifier.

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Actions privilégiées : particularités et déterminants

Depuis un peu plus d'un an les prix des actions privilégiées en marché secondaire ont fortement baissé et les nouvelles émissions les plus récentes offrent des rendements de dividendes bien plus élevés qu'avant cette réévaluation du marché. Dans le contexte actuel de faibles taux d'intérêt, cette catégorie de placement offre une valeur relative attrayante aux investisseurs opportunistes prêts à accepter les risques particuliers à cette catégorie de placement.

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Briser la boucle de la rétroaction négative

Les banques centrales rivalisent d'ingéniosité pour tenter de remettre les grandes économies sur les rails de la croissance. Force est toutefois de constater que les économies ne réagissent pas autant qu'espéré à ces interventions.

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La gestion du risque de taux d'intérêt des régimes de retraite a-t-elle eu l'effet d'une saignée?

La venue de nouvelles règles comptables et de solvabilité des dernières décennies, ainsi que la diminution des rendements des marchés financiers et la baisse tendancielle des taux d'intérêt ont créé un déséquilibre au sein des régimes de retraite. Les promoteurs ont donc réagi en adoptant des stratégies de réduction de risque lié aux taux d'intérêt menant de facto à l'achat de titres qui devenaient de plus en plus coûteux, créant ainsi un environnement peu propice à la survie des régimes à prestations déterminées. Plutôt que de suivre mécaniquement cette tendance, nous croyons qu'une approche personnalisée, plus tactique et holistique selon les objectifs des promoteurs de régimes, produirait de meilleurs résultats.

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Changement climatique et placement

Les risques et incertitudes liés au changement climatique sont significatifs car le changement climatique est susceptible de modifier les rendements des investissements à long terme et ce, peu importe la catégorie d'actifs. Ainsi, mieux nous comprendrons ces risques, mieux nous pourrons aider nos clients à atteindre leurs objectifs à long terme. Dans la présente édition du Point de vue, nous faisons un bref survol du phénomène du changement climatique, et traitons des risques liés et des occasions de placement qui en découlent. Pour conclure, nous présentons pour la première fois l'empreinte carbone des portefeuilles d'actions que nous gérons.

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Chocs, défis cycliques et structurels

En janvier dernier, la Banque du Canada décidait d'abaisser son taux directeur, disant souscrire une police d'assurance contre les effets du choc pétrolier. En juillet, la banque centrale canadienne récidivait en invoquant la persistance des perturbations conjoncturelles qui frappent ce secteur important de l'activité économique au pays. Nous vous présentons un aperçu des changements structurels touchant l'économie mondiale et concluons en explorant quelques pistes de développement de politiques publiques.

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Les titres canadiens de bois d’œuvre arrimés à la reprise du marché du logement aux États-Unis

L’industrie du bois d’œuvre en Amérique du Nord a subi d’importants changements ces dix dernières années. Investir dans cette industrie est maintenant une façon efficace de profiter de la reprise graduelle de l’industrie du logement aux États-Unis et de l’amélioration structurelle de la rentabilité qui semble y prendre racine.

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Finances publiques provinciales : peut-on faire mieux... dans les circonstances?

Le paysage budgétaire provincial s'est passablement modifié en un an. La Colombie-Britannique, l'Alberta et la Saskatchewan ont bien atteint l'équilibre pour l'exercice 2014-2015, et ce, malgré la chute du prix du pétrole. Par contre, les surplus ont été plus faibles qu'anticipé et la Saskatchewan a dû faire appel à son fonds de prévoyance pour demeurer en surplus. Qui plus est, au cours des prochains exercices, les provinces productrices d'or noir devront composer avec des prévisions de revenus des produits pétroliers plus faibles, ou à tout le moins volatiles. La Colombie-Britannique et la Saskatchewan gardent le cap sur l'équilibre en dépit du repli du prix du pétrole, les revenus de ces provinces dépendant dans une moins large mesure des prix des hydrocarbures.

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Faire bon usage des produits dérivés en gestion obligataire

Les produits dérivés obligataires existent depuis une quarantaine d’années et pourtant leur utilisation dans la gestion de portefeuilles traditionnels demeure limitée, même si cela facilite l’atteinte des objectifs de placement des investisseurs. Il est vrai qu’il y a eu quelques épisodes qui ont terni la réputation des produits dérivés globalement et qui ont même mené un investisseur de grande réputation à les qualifier « d’armes financières de destruction massive ».

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De démographie et d’économie

Nous voici au moment où les premiers baby boomers sont à l’âge de prendre leur retraite. Pour profiter pleinement de leur seconde carrière, plusieurs candidats à la retraite ont décidé de se remettre en forme après leurs plus jeunes années où les problèmes de santé étaient moins préoccupants. L’âge faisant son œuvre, les petits malaises incitent à revoir leurs habitudes de vie.

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Regard approfondi sur les déterminants du prix du pétrole

Après avoir récemment culminé à 110 $ le baril en juin 2014, les prix de référence du pétrole ont chuté de plus de 55 %, les cours les plus récents du Brent et du WTI s'établissant en deçà de 50 $ le baril.

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Nouvelle réglementation... nouveaux titres!

La crise financière a mis en lumière les faiblesses des institutions financières mondiales et a fait réagir le régulateur bancaire mondial, la Banque des Règlements Internationaux (BRI) établie à Bâle, en Suisse. Dans le présent article, nous examinerons certaines des mesures mises en place par la BRI et par les organismes de réglementation canadiens afin de renforcer la capacité des banques à composer avec une crise grave, et comment ces mesures s’appliquent au secteur bancaire canadien.

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Actualiser les flux monétaires pour évaluer les actions

Derrière la plupart des processus de placement se trouve un concept qui permet à l’investisseur d’évaluer selon lui la valeur sous-jacente d’une action donnée.

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Une terre fertile en occasions

Plus tôt cette année, la Banque des règlements internationaux rapportait que la dette mondiale avait dépassé les 100 billions de dollars au milieu de 2013, alors que les gouvernements empruntaient pour sortir leurs économies de la récession et que les entreprises profitaient des taux d’intérêt les plus faibles jamais vus.

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Le commerce électronique : des occasions de croissance dans un environnement changeant

Le modèle de vente au détail traditionnel évolue rapidement au Canada et par conséquent, les détaillants auront de nombreux défis à relever.

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Bulletin économique semestriel

Nous voici arrivés au milieu de l’année 2014 et les astres économiques ne se sont toujours pas alignés pour nous livrer une lecture claire de l’avenir. Certes, les conditions climatiques ont embrouillé cette lecture au premier semestre mais d’autres phénomènes, notamment de nature statistique, ont aussi contribué à maintenir le flou.

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L’éclatement du Big Bang

De nombreux observateurs de la scène économique estiment que les défis avec lesquels nous composons à l’heure actuelle découlent tous d’un événement de type « Big Bang », aussi appelé crise financière de 2008. Ou encore, ils laissent entendre que l’ère économique mondiale devrait être divisée en deux parties : l’époque d’avant la crise et l’époque depuis Lehman Brothers.

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Les finances publiques provinciales confrontées à une dure réalité

La santé financière du Canada et de ses provinces a fait l’envie de bien des nations en 2008-2009. Depuis, l’ampleur de la dégringolade des marchés financiers, la possibilité que l’économie canadienne s’engouffre dans une récession et la lenteur de la reprise ont exigé l’intervention des gouvernements fédéral et provinciaux. Bien que la crise ait été le catalyseur des résultats déficitaires des opérations de nos gouvernements, elle n’est pas seule responsable de l’état actuel précaire des finances publiques provinciales.

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Les obligations vertes sont-elles différentes des autres types d’obligations?

Les obligations vertes sont des titres adossés à des actifs mobiliers ou soumis à un système de cantonnement et sont émises pour financer des activités comportant des avantages environnementaux précis. Les obligations vertes ont été conçues pour financer un vaste éventail de projets, y compris la production d’électricité par système photovoltaïque solaire en Ontario, l’amélioration du transport en commun en Chine et des nouvelles mesures d’économie d’énergie en Ukraine. La HSBC a défini onze façons différentes de nommer les obligations vertes, dont le nom le plus courant, «obligation verte», mais également «obligation climatiquement responsable» et «obligation à rendement durable.»

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Hypothèques commerciales : définir le marché et ses intervenants

La définition d’une hypothèque commerciale varie d’une personne à l’autre. Pour certains, elle leur rappelle l’importante somme d’argent qu’ils doivent à la banque depuis l’achat de leur maison. Pour d’autres, comme les investisseurs particuliers ou institutionnels, elle constitue un investissement de choix. Comment une hypothèque commerciale passe-t-elle d’un prêt assorti d’une garantie à un placement attrayant, et surtout, comment les investisseurs peuvent-ils en profiter?

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Démystifier Obamacare

Depuis plusieurs décennies, la réforme du système de santé aux États-Unis constitue un enjeu de politique publique. À la suite de son adoption en mars 2010, la loi sur les soins abordables (Affordable Care Act), mieux connue sous le nom d’Obamacare, a surmonté plusieurs difficultés d’ordre juridique pour enfin être confirmée par la Cour suprême en juin 2012.

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L’inflation : partout et toujours un phénomène monétaire... ou non ?

Ce célèbre adage de la science économique émis par le père du monétarisme, Milton Friedman, devrait donc se traduire aujourd’hui par un taux d’inflation élevé. En effet, les banques centrales, notamment la Réserve fédérale aux États-Unis, ont inondé leurs économies de liquidité. Et pourtant…

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La croissance de 2014 permettra-t-elle à la Fed de réduire ses interventions ?

Nous analysons les composantes de la croissance récente du PIB afin d’évaluer les perspectives à court terme.

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